Децентрализованные финансы — ИТ-решение для бизнеса?

Одним из многообещающих последствий развития блокчейн технология стала возможность эффективной реализации децентрализованных автономных организаций (DAO). Организации DAO отличаются способностью работать без централизованного контроля, а использование технологий блокчейн обеспечивает взаимное исполнение обязательств в сети DAO через смарт-контракты, то есть самоисполняющиеся контракты с условиями соглашения, непосредственно записанными в коде. Смарт-контракты реализуют распределение ресурсов в сети, и делают DAO прозрачным и эффективным для участников.

Несмотря на то, что DAO часто ассоциируются с блокчейном и криптовалютами, в общем случае они могут быть использованы для решения самых разных задач для организаций, включая промышленные предприятия, некоммерческие организации и инвестиционные группы. В основе децентрализованного регулирования DAO лежит система прав голоса участников, которые учитываются как токены в сети на основе технологии блокчейн. Чем больше токенов у участника, тем большее влияние он оказывает на процессы принятия решений. Преимуществом DAO является их способность децентрализовать управление, что обеспечивает устойчивость отношений и обязательств участников ко внешним воздействиям. Однако DAO также сталкиваются с такими проблемами, как юридическая неясность, риски безопасности, связанные со смарт-контрактами, и потенциальная концентрация власти, если токены распределяются неравномерно. Поэтому, несмотря на свой потенциал, практическая реализация DAO по-прежнему является редкостью за пределами, собственно, криптовалют, а их правовые и операционные рамки постоянно развиваются.

Новые условия ведения бизнеса в условиях в условиях растущей фрагментации международной финансовой системы под воздействием односторонних санкций в традиционных финансовых центрах заставляют по-новому смотреть на возможности реализации сетей DAO в области трансграничных финансовых услуг и обеспечения торговых операций. В сложившихся условиях можно констатировать, что традиционная финансовая система, основанная на посредничестве "конвертируемых" валют в исполнении взаимных финансовых обязательств, проходит через период глубокой неопределённости и уже является дисфункциональной для многих участников. Также на данный момент не имеется оснований ожидать, что деградация традиционной финансовой системы обратится вспять или хотя бы остановится. Поэтому вопрос о том, может ли ИТ реализация DAO в области финансов восполнить утрачиваемые функции, является вопросом сохранения практической эффективности бизнес-процессов по всему спектру экономической жизни.

Какие функции традиционной финансовой системы деградируют?

Деградация традиционной финансовой системы является многогранной проблемой, на которую влияют несколько взаимосвязанных факторов. Одной из основных проблем является снижение роли конвертируемых валют в содействии мировой торговле, в основном из-за все более широкого применения односторонних санкций. Традиционно такие валюты, как доллар США и евро, служили посредниками в международной торговле, обеспечивая стабильность и доверие при проведении глобальных транзакций. Однако распространение односторонних санкций нарушает эту динамику, что не только подрывает универсальность этих конвертируемых валют, но и разрушает мировую финансовую систему, что приводит к неэффективности и потере доверия к традиционным финансовым посредникам. В конечном счёте утрачивается надёжное исполнение взаимных обязательств контрагентов, находящихся в разных географических точках, и/или в разных юрисдикциях.

Еще одной важной проблемой является накопление задолженности во всех основных мировых валютах, что представляет серьезную угрозу долгосрочной стабильности финансовой системы. Высокий уровень государственного, корпоративного и потребительского долга стал широко распространенным явлением, что обусловлено недавними низкими процентными ставками и экспансивной денежно-кредитной политикой, проводимой после финансовых кризисов во всех глобальных финансовых центрах, что, в свою очередь, делает эти центры уязвимыми в будущих экономических кризисах. Это порождает сомнения в устойчивости долгосрочных финансовых обязательств, поскольку рост процентных ставок или замедление экономического роста могут спровоцировать каскад дефолтов, который невозможно предсказать, и который может затронуть любые сектора глобальной финансовой системы, учитывая её взаимосвязанность и критическую зависимость от посредничества тех самых глобальных финансовых центров. Таким образом, растёт неопределённость в вопросе исполнения финансовых обязательств в одной и той же точке и юрисдикции, при условии, что эти обязательства разнесены по времени. Посредническая роль глобальных финансовых центров практически гарантирует что финансовых кризис распространится по всему миру, даже если реальная экономика в той или иной стране не имеет реальных предпосылок для кризиса. Существование децентрализованной альтернативы, обеспечивающей исполнение обязательств, представляется особенно привлекательным для решения такой проблемы.

Растущая сложность финансовых рынков, обусловленная распространением производных финансовых инструментов и других сложных финансовых схем, также способствует экономической неопределенности и волатильности рынка. Производные финансовые инструменты, хотя и полезны для хеджирования рисков, также потенциально могут увеличивать убытки и создавать системные риски из-за их спекулятивного характера, масштабов рынка и непросчитываемых потенциальных каскадов негативных последствий. Экономическая неопределенность, особенно в таких крупных экономиках, как США, Китай и еврозона, добавляет еще один уровень нестабильности, поскольку напряженность в торговле, политические потрясения и даже несущественное изменение денежно-кредитной политики могут быстро привести к колебаниям настроений на рынке, спровоцировав внезапные, масштабные и непредсказуемые колебания цен на активы. Такой риск подрывает способность финансовой системы адекватно оценивать реальные экономические активы в смысле их реальной, а не спекулятивной ценности для участников рынка. Такая волатильность влияет не только на инвесторов, но и имеет более широкие последствия для экономического роста и финансовой стабильности, поскольку реальный сектор экономики вынужден закладывать дополнительные расходы для управления рисками, связанными с волатильностью. В сложившейся глобальной финансовой системе резкие изменения на рынке, даже если они связаны с ошибками или психологическими факторами, могут привести к снижению доверия потребителей и бизнеса, что в конечном итоге замедлит реальную экономическую активность.

Своего рода "корнем зла" во всех этих проблемах является способность ведущих финансовых центров принимать решения и вести свою политику исключительно в собственных интересах, без оглядки на более широкие проблемы, возникающие за пределами финансовых центров в результате односторонних решений. Потенциал децентрализованной финансовой системы "подхватить" и обеспечить справедливые интересы всех участников в таких условиях сложно переоценить.

Реализация децентрализованной финансовой системы через ИТ-решения

ИТ-решения на основе технологий блокчейн, реализующие прикладные DAO-экосистемы исполнения финансовых обязательств, представляются своевременным дополнением к существующим ИТ системам банков и финансовых институтов для минимизации ущерба от утраты возможностей в рамках традиционной финансовой системы, преодоления односторонних нелегитимных санкций и устранения зависимости от иностранных посредников. Полноценное импортозамещение в области ИТ систем для обеспечения трансграничного бизнеса возможно с применением децентрализованных решений требует вложений в разработку и внедрение систем на технологиях блокчейн.

ИТ-технологии, необходимые для реализации DAO, находятся на этапе бурного развития, и являются предметом обсуждения в профессиональном сообществе. При всём разнообразии технологических решений реальная модель децентрализованных финансов потребует не только (и не столько, учитывая жизнеспособность уже существующих решений) технологического развития, сколько серьёзной и продуманной организации привлечения и взаимодействия участников системы.

DAO работает без централизованной власти, полагаясь на смарт-контракты на основе блокчейна для управления своими процессами, принятия решений и операционной деятельности. Планирование DAO, основанной на технологии блокчейн, включает в себя ряд важных шагов, которые нужны для прогнозирования развития децентрализованной сети, которая смогла бы решить поставленные задачи. Ниже приведены известные ключевые шаги, необходимые для создания успешной DAO.

Модель управления

При наличии круга потенциальных первоначальных участников “клуба” децентрализованных финансов придётся договориться о том, как будут приниматься решения об исполнении финансовых обязательств в рамках DAO. В базовой концепции DAO, справедливый и прозрачный процесс приятия решений обеспечивается путем блокчейн-голосования держателей токенов, однако могут потребоваться и более сложные структуры управления, например взвешенное голосование на основе различных типов токенов или система репутации ("кармы") участников. Модель управления должна обеспечить систему подачи, рассмотрения и утверждения или отклонения транзакций и решений в сети, а также должна определять кворум, который является минимально необходимым уровнем участия и правила большинства для различных типов решений. Например, для принятия рутинных решений, подтверждения транзакций, может потребоваться простое большинство, в то время как для более значительных изменений, таких как внесение изменений в саму модель управления, может потребоваться подавляющее большинство или консенсус.

Смарт-контракты и токеномика

Основой любого DAO являются смарт-контракты, которые автоматизируют правила и операции организации. Разработка этих смарт-контрактов определяет и обеспечивает соблюдение принципов функционирования DAO, включая такие аспекты, как членство, голосование и финансирование. Необходимо предусмотреть аудит безопасности для выявления и устранения уязвимостей до развертывания системы, поскольку после развертывания изменение смарт-контрактов без широкого согласия может оказаться сложной задачей. Также важно обеспечить, чтобы эти смарт-контракты могли при необходимости взаимодействовать с другими блокчейн-приложениями и протоколами, обеспечивая гибкость и масштабируемость операций DAO.

Разработка надежной модели токеномики для практической реализации DAO включает в себя создание, собственно, токена, который служит для представления права собственности, права голоса или других форм участия в DAO. Необходимо согласовать стимулы для активного участия членов в управлении и деятельности DAO, например вознаграждение за голосование, то есть за обеспечение исполнения смарт контрактов по обязательствам в рамках DAO. Первичным участникам также придётся согласовать первоначальное распределение токенов, будь то посредством продажи токенов или другими способами, чтобы обеспечить справедливое и стратегическое распределение среди первых пользователей, вкладчиков и инвесторов.

Регуляторика

На данный момент в РФ действует закон о цифровых финансовых активах (ЦФА), который вступил в силу с 1 января 2021 года, который регулирует цифровые права, выпуск, учёт и обращение которых возможны и осуществляются только через информационные системы. Финансовая DAO-экосистема попадает под действие этого закона, который предоставляет достаточную базу для реализации децентрализованных финансовых структур. Федеральный закон также создаёт правовые основы регулирования деятельности, связанной с майнингом цифровой валюты что будет иметь непосредственное отношение к процессу выпуска токенов при реализации децентрализованной финансовой DAO -экосистемы.

Учитывая глобальный и трансграничный характер задач, стоящих перед финансовой DAO экосистемой, необходимо прорабатывать её соответствие правовым и нормативным требованиям в юрисдикциях потенциальных партнёров. В то время как некоторые DAO работают исключительно в цифровом пространстве, другим может быть выгодно создать юридическое лицо, такое как фонд или кооператив, для представления интересов DAO в юридических вопросах. Также необходимо обеспечить соблюдение положений о ценных бумагах, правил борьбы с отмыванием денег (AML) и других соответствующих законов. Представляется, что открытый характер DAO и её поэтапное развёртывание будут необходимы для привлечения зарубежных партнёров на основе общего понимания задачи создания дополнительных финансовых структур, которые могли бы "подхватить" необходимые функции по мере их утраты в рамках традиционной финансовой системы.

Реализация на блокчейне

В определённый момент придётся выбрать подходящую блокчейн-платформу для развертывания смарт-контрактов в DAO. Хотя Ethereum является популярным выбором благодаря своим возможностям заключения смарт-контрактов, другие блокчейн-платформы, такие как Tezos, EOS, Stellar и т. д., также могут быть рассмотрены в зависимости от конкретных потребностей DAO. Запуск системы и реализация первого смарт контракта на основе выбранной платформы происходит в рамках договорённостей об управлении и первоначальном выпуске токенов. Вероятно, по результатам первичного запуска и до выхода из пилотной фазы потребуется уточнение смарт-контрактов и процессов управления, а также постепенное развёртывание системы мониторинга финансового состояния экосистемы DAO, принятых решений и другой соответствующей информации.

Создание цикла обратной связи в коллективном управлении позволит DAO собирать информацию от своих членов и заинтересованных сторон, которая может быть использована для внесения необходимых корректив в модель управления, интеллектуальные контракты и операционные стратегии. Гибкость и готовность адаптироваться по мере роста DAO и изменения внешних условий жизненно важны для обеспечения того, чтобы DAO оставалась эффективной, устойчивой и соответствовала своей миссии.

Управление рисками и безопасность

Прозрачность и открытость DAO накладывают очень серьёзные требования по мерам безопасности и управлению рисками, без которых преимущества DAO могут уступить её уязвимостям. Внедрение надежных протоколов безопасности, контроль за ошибками в смарт-контрактах, страхование или резервирование по операциям вероятно потребуются для обеспечения финансовой безопасности и покрытия потенциальных убытков от непредвиденных событий, таких как хакерские атаки. Кроме этого, первоначальные участники финансовой DAO экосистемы должны будут продумать безопасность информации об участниках в рамках консорциума чтобы предотвратить потенциальное влияние третьими сторонами на участников консорциума, например в рамках "вторичных санкций".

Заключительные замечания

Ключевой задачей децентрализованных ИТ решений для финансовой сферы представляется возможность исключить участие третьих сторон из посторонних юрисдикций в качестве посредников при реализации финансовых обязательств между контрагентами в РФ и за её пределами. Децентрализация на основе технологий блокчейна позволяет надеяться, что такая цель может быть реализована в рамках имеющихся ИТ возможностей при наличии достаточной мотивации к проведению необходимых организационных мероприятий. Консорциум первоначальных участников DAO экосистемы может сложиться на основе общей обеспокоенности критическим состоянием традиционной финансовой системы.